新股全攻略：通威股份(600438)定價分析
2004-03-02
作者：“金黔在線”
該股上市后的合理定位應在12.8——14元左右。
基本情況：
公司于2004年2月16日采用全部向二級市場投資者定價配售的方式發行了6000萬股人民幣普通股，發行價為7.5元/股。經營范圍：生產、銷售飼料及飼料添加劑、飼料原料、成品獸藥(不含生物制劑)、魚需物資；淡水動物養殖及技術咨詢服務；農副產品等。
投資要點：
1、公司是我國主要的飼料生產企業和最大的水產飼料生產企業，水產飼料產銷量和市場占有率連續六年全國第一，相對其他飼料生產企業，具有明顯的競爭優勢。
2、公司在全國17個省、市、自治區設立分、子公司30家，形成″通威飼料″輻射全國市場的產銷網絡，其中水產飼料的銷量約占全國水產料總量的5%。
3、公司建立了省級企業技術中心，現有專業技術人員80多人，其中國家星火項目主持人1人，國家級學會會員2人，省級學會會員1人，并外聘中科院院士5人，技術力量雄厚，具有技術的可持續創新能力。
風險提示：
1、公司經營分支機構多，且地域分散，雖然公司建立、健全了財務管理制度和內部稽查等控制制度，但仍可能因內部監管和信息溝通不及時等原因，造成財務管理制度落實不力，從而影響財務控制的效率和效果。
2、截止2003年9月30日，公司短期借款余額為10，720萬元，比期初增加10.97%；長期借款25，500萬元，比期初增加58.39%，存在著一定的償債壓力。
結論：
對該股作為流通盤6000萬股的小盤股，與近期上市的與其股本相當的個股相比，該股在行業上并不具有優勢，雖然15.72倍的發行市盈率對上市后有一定的想向空間，但該股的發行價明顯偏高。目前上市公司中象新希望這樣業績一直比較優良的個股股價還不到10元，預計該股上市后的合理定位應在12.8——14元左右。
基本情況：
公司于2004年2月16日采用全部向二級市場投資者定價配售的方式發行了6000萬股人民幣普通股，發行價為7.5元/股。經營范圍：生產、銷售飼料及飼料添加劑、飼料原料、成品獸藥(不含生物制劑)、魚需物資；淡水動物養殖及技術咨詢服務；農副產品等。
投資要點：
1、公司是我國主要的飼料生產企業和最大的水產飼料生產企業，水產飼料產銷量和市場占有率連續六年全國第一，相對其他飼料生產企業，具有明顯的競爭優勢。
2、公司在全國17個省、市、自治區設立分、子公司30家，形成″通威飼料″輻射全國市場的產銷網絡，其中水產飼料的銷量約占全國水產料總量的5%。
3、公司建立了省級企業技術中心，現有專業技術人員80多人，其中國家星火項目主持人1人，國家級學會會員2人，省級學會會員1人，并外聘中科院院士5人，技術力量雄厚，具有技術的可持續創新能力。
風險提示：
1、公司經營分支機構多，且地域分散，雖然公司建立、健全了財務管理制度和內部稽查等控制制度，但仍可能因內部監管和信息溝通不及時等原因，造成財務管理制度落實不力，從而影響財務控制的效率和效果。
2、截止2003年9月30日，公司短期借款余額為10，720萬元，比期初增加10.97%；長期借款25，500萬元，比期初增加58.39%，存在著一定的償債壓力。
結論：
對該股作為流通盤6000萬股的小盤股，與近期上市的與其股本相當的個股相比，該股在行業上并不具有優勢，雖然15.72倍的發行市盈率對上市后有一定的想向空間，但該股的發行價明顯偏高。目前上市公司中象新希望這樣業績一直比較優良的個股股價還不到10元，預計該股上市后的合理定位應在12.8——14元左右。